2015年对于二者来说都很关键，产品模型、类型片和宣发优势渐成的光线传媒，高概念和新IP并行的华谊兄弟，都需要在火热的电影市场背后摸索出产品迭代的规律，在细分市场中形成独有竞争壁垒。
20%-30%的电影市场只是开始
>>>30亿的电影票房容量
2015年中国电影票房总量预估大约为450亿，相异于放映端的前期风险分散化和近半固定票房分成，制发方的票房份额和制发市场竞争更为激烈，承压力也随之增高。五年间，光线传媒平均每年生产电影9部，平均票房为1.77亿；华谊兄弟平均每年生产电影7.6部，平均票房2.45亿。2012年、2014年分别是光线传媒和华谊兄弟票房份额增幅最大、降幅最大的年份；2012-2014年为光线传媒快速发展期，2014年发行市场份额近8%；2010-2012华谊兄弟的制作市场份额保持在6.7%的平均水平；2012-2013年华谊兄弟的发行市场份额均超过10%。2010-2014年，光线传媒在2012年票房份额占比最大为19.4%，华谊兄弟在2010年票房份额占比最高为28.1%，相应的两年也是各自电影业务较为领先的时间；以期间最高总票房收入30亿和对应国产电影票房市场份额约20%计算，光线传媒用了5年的时间在2014年完成，华谊兄弟则提前一年实现。与追逐最高票房类似，光线传媒票房收入曲线呈现梯级上升样貌，华谊兄弟则在前4年完成总量累积后跳跃转身，2015年对于二者来说都很关键，产品模型、类型片和宣发优势渐成的光线传媒，高概念和新IP并行的华谊兄弟，都需要在火热的电影市场背后摸索出产品迭代的规律，在细分市场中形成独有竞争壁垒。
>>>电影业务贡献四成利润
电影投资回报遵循二八规律，高质和潜力项目依旧是创收的绝对主力。2010-2014年，光线传媒电影利润占主营业务利润比例最高达76%，比最低值多出68个百分点，电影利润占比平均值为40.97%，电影业务越来越成为光线传媒盈利的来源。五年间光线传媒的平均电影毛利率是34%，电影成本占营业成本比例在前4年均高于电影营收占营收比例，2014年成本比重下降21个百分点，导致利润比重增高，电影利润高的背后也要消化成本的支出，保持一定的毛利率水平才能获得较高的利润。2010-2013年，华谊兄弟电影业务占比呈现动态变化，利润占比平均保持在40%，平均毛利率为42.5%。2010年华谊兄弟开始互联网娱乐布局，2011年电影营收比重下降到23%，利润比重也下滑47个百分点，2012年和2013年电影业务占比逐渐恢复，电影业务已经成为华谊兄弟盈利的稳定来源。
>>>外延投资获得收益 长线发展依赖商业模式
内容生产商和提供商除了通过影视产品销售变现之外，仍有版权开发、IP授权、增值服务等途径获利，移动互联网重构内容产业链背景下，内容营销和衍生经济的商业变现更加灵活，内容触网带来产业链的延展、商业节点价值凸显，尽量避免势能强弱之差，嫁接具有互联网基因和可行商业模式的标的，成为影视公司外延投资扩展的方向。华谊兄弟和光线传媒都开始了“触网-融合”的战略发展路径，2010至2014年五年间，二者通过投资获取的收益逐年递增，华谊兄弟投资收益复合增速高达235.6%，光线传媒为156.2%。投资收益贡献总利润比率中，华谊兄弟高速增加，光线传媒稳速上涨。投资收益是获利资本市场的一种手段，业务模型的组建、管理和共振，优化盈利结构，通过内容生态的循环商业模式才能获得长线发展。
>>>培育新经济增长点 强化竞争实力
外延投资互联网或其他娱乐内容实体代表影视公司转型的方向，前2-3年的计划结果表现在了营业结构中。2014年光线传媒新增动漫游戏业务，以4.9%的收入比重、2.2%的成本比重，贡献了73.5%的毛利率。华谊兄弟的转型成效在2011年已经开始显示，2014年互联网娱乐版块贡献三成营收，品牌娱乐及实景娱乐营收比重由2013年增加8.6个百分点，两个板块都超出70%的毛利率，直接拉升整体业务毛利水平。
电影和综艺（栏目制作与广告）是光线传媒的两大创收业务，2011年综艺营收贡献比例领先，2012-2014年电影业务稳居半壁江山，尽管2014年光线传媒受于综艺市场回温，一次性支出58%的成本用于综艺业务开发，但是综艺毛利率在四大业务中处于末位，只有10%。由于2014年刚开局、成本较低和回收快的原因，动漫游戏的毛利率暂时最高，电视剧小成本做联网供应使得毛利率维持在60%均值高位，电影则逐步超越综艺实现大约40%的平均毛利，整体来看，四年间光线传媒的业务毛利率均值为45%。
2011-2013年，华谊兄弟依旧以影视娱乐为绝对创收来源，此版块的成本支出几乎覆盖全部，经过3年调整后，影视娱乐营收比重降低到一半，成本比重降低了二成。四年间华谊兄弟的业务平均毛利率为53%，实景娱乐分享影视娱乐衍生经济部分，零成本的优势使得营收即获利；2014年互联网娱乐为加大投入阶段，投资溢价、游戏盈利和用户红利贡献了73%的平均毛利；影视娱乐毛利均值为47.6%。
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